主题：认清市场的重要力量：高频交易

      最早的高频交易出现在美国，原理主要基于两个因素：

       1、速度：高频交易讲究的是速度，只要比对手盘快万分之一甚至百万分之一秒就是胜利；

       2、积少成多：每一笔交易的利润只有万分之一厘钱，高频交易赚钱靠的是大交易量。

       大交易量需要两个条件：

    （1）大数据：比如说美国最近二十年所有股票在每一刻的成交价格和成交量，以及本交易日的所有股票的数据。

    （2）基于大量的历史和第一时间更新的数据库。

      可以建立一个模型（如何建模型http://bbs.ihoms.com/bbs/tzzt/5451.htm），预测每一只股票在下面时刻(比如一秒钟内)升降的概率，收到新数据后程序自动调整，进行买卖。

       在2008和2009年中，美国市场经历了有史以来最大的波动。在此环境下，高频交易靠的不是对股票内生价值的正确估计，而是快速的买卖。到2009年末，整个美国股市的交易量中高频交易占60%。

       与高频交易有关的大事件

       1、2010年5月6日的 “Flash Crash”(闪电式的崩盘)

       2、2012年8月1日的Knight Capital(骑士资本)。

       2010年事件起因是某基金及跟进的交易商大量抛售E-mini S&P(标普)期货，引起连锁反应；股价大跌后很多高频交易退出，购买订单减少使流动性剧减，五分钟内道琼指数跌了600点。

       2012年出事的是Knight Capital(骑士资本)，是发生事故前最大的一个高频公司。由于程序调整出了问题，在一系列的交易中高买低售，一天亏损4.4亿美元，相当于一年的交易净收入。几个月后这个公司被收购了。

       高频交易对市场利弊

       好处：高频交易把每一笔交易的成交时间和买卖价差缩小了，从而降低了整个市场平均的交易成本。

       坏处：

    （1）市场操控：几家高频交易公司可能在短时间内操纵市场(front running)。他们速度比普通投资者快，也会利用大量取消订单误导投资者。比如发出10000个买单，在成交其中一笔钱取消所有其他订单，造成一时间很多人在买的假象。

    （2）增加市场波动性：高频交易靠波动性最能赚钱，而更多的高频交易可能会引起更大的波动。高频交易对于市场流动性而言是把双刃剑，正常情况下高频交易可以增加市场流动性，但是一旦出现问题，大量的高频交易退出就会使流动性急剧消失。